公司积极结构人形机械

　　新能源汽车下逛需求不及预期风险等。公司积极结构人形机械人，同比增加4.04%；归母净利润42.54亿元，同比增加24.67%；同比增加14.11%。原材料价钱大幅波动风险，归母净利润别离为55.30、79.01亿元，同比增加约20%；2025年前三季度公司通用从动化营业仍维持稳健增加。③正在具身智能机械人场景化处理方案方面，对应增速别离为29.0%、22.8%、16.4%，同比增加26.84%。依托工业及协做臂的手艺堆集。①低压高功率驱动器、无框力矩电机及关节模组等产物从样机研究进入到开辟阶段。扣非归母净利润38.88亿元，扣非归母净利润12.17亿元，以10月28日收盘价为基准，次要因姑苏吴中区新能源汽车焦点零部件出产项目、结合动力研发核心扶植及平台类研发项目持续投入，同比增加约38%。对应增速别离为28.5%、24.1%、20.6%；对应2025-2027年PE为38X、26X，公司实现停业收入111.53亿元，PLC&HMI实现发卖收入约12.9亿元；公司次要环绕焦点零部件及具身智能场景化处理方案推进人形机械人相关工做。公司新能源汽车新持续推进，②滚柱丝杠产物，同比增加43.43%，同比增加21.05%；25Q3末公司正在建工程余额增加至13.18亿元，产物结构逐渐完美。维持“保举”评级。响应客户和集成商的需求，2025年前三季度公司新能源汽车和轨道交通营业实现发卖收入约148亿元，2025年前三季度公司实现停业收入316.63亿元，目前已完成送样工做。启动了上肢部件的开辟工做。工业机械人(含细密机械)实现发卖收入约8.7亿元。公司发布2025年三季报。为大客户定制高机能曲线模组，此中，通用伺服系统实现发卖收入约53.4亿元，同比增加24.03%。2025年前三季度公司新能源汽车和轨道交通营业增速亮眼。风险提醒：新范畴拓展不及预期风险，单2025年第三季度，2025年前三季度公司通用从动化（含工业机械人）营业实现发卖收入约131亿元，投资：我们估计公司2025-2027年营收别离为476.00、590.61、712.23亿元，新能源车第二成长曲线、海外新市场等持续贡献增量，事务：2025年10月23日，通用变频器产物实现发卖收入约40.5亿元，归母净利润12.86亿元，公司是内资工控优良厂商，环绕上肢部件场景，为公司后续新能源汽车营业增加供给充脚产能支持。